期权市场结构术语表

术语

• GEX - GEX（Gamma Exposure，Gamma 敞口）估计标的价格变动时期权做市商的对冲需求如何变化，用来观察哪些价位更容易被吸住、反复或加速。
• Dealer GEX - Dealer GEX 聚焦做市商一侧的 Gamma 敞口，以及关键行权价附近可能形成的对冲压力；在 0DTE 指数与 ETF 期权上变化尤其快。
• Dealer Heatmap - Dealer Heatmap 把做市商仓位按「行权价 × 到期日」铺成网格，用来看未来几周到几个月的结构落在哪里、正在怎么移动。
• Charm - Charm 描述时间流逝如何改变期权 Delta。临近到期时尤其重要：即使价格变化不大，做市商需要对冲的方向和规模也可能变化。
• Vanna - Vanna 衡量隐含波动率变化时期权 Delta 如何变化；VEX（Vanna 敞口）把它汇总到做市商仓位上，用来看波动率变动时对冲需求集中在哪里。
• Gamma Flip - Gamma Flip 是整体 Gamma 敞口正负切换的估计价位区域。价格在它上下时，做市商的对冲可能从压制波动转向放大波动。
• Vol Trigger - Vol Trigger（波动触发位）是观察价格在什么区域对波动率与对冲流更敏感的结构参考位，不是保证突破的信号线。
• Call Wall - Call Wall（看涨墙）指看涨期权敞口集中的行权价区域，可能表现为上方吸引位或阻力区，应放在整体 GEX 结构里看。
• Put Wall - Put Wall（看跌墙）指看跌期权敞口集中的行权价区域，常作为下方结构参考，但不应机械地当成支撑线。
• 0DTE - 0DTE 指当天到期的期权合约。它们的 Gamma 与时间衰减在盘中变化极快，对冲流对价格移动非常敏感。
• IV Rank - IV Rank 把当前隐含波动率和它自身的历史区间比较，用来判断期权权利金相对历史偏贵还是偏便宜，本身不预测方向。